Ett globalt aktieindex noterade totalt 60 nya börsrekord förra året, och den 31 december summerade årets uppgång till hela 20 procent. För majoriteten av alla svenska sparare har det inte varit lika roligt. I svenska kronor steg ett globalt index bara 3 procent under 2025 på grund av att kronan stärktes kraftigt, främst mot den amerikanska dollarn men även mot andra valutor.
Från att kronan var världens mest undervärderade valuta 2024 enligt IMF (Internationella valutafonden), så blev kronan den valuta som stärktes mest av alla G10-valutor mot dollarn, det vill säga mest av de tio mest handlade och likvida valutorna i världen. Faktum är att avkastningen mätt i kronor blev lägre i samtliga stora aktieregioner under 2024 på grund av att kronan stärktes.
Den kraftigaste förstärkningen, och därmed största smällen för sparandet, kom under våren i samband med Trumps så kallade Liberation Day, då han lanserade omfattande tullar mot omvärlden.
Därför är en starkare krona negativ för avkastningen
Vi säger att du investerar 10 000 kronor i USA-fond och att en dollar vid det tillfället kostar 10 kronor. Amerikanska aktier handlas i dollar, och det innebär att du har 1 000 dollar investerade i fonden. För enkelhets skull antar vi att den amerikanska börsen rör sig i sidled under året, och att avkastningen i dollar är noll procent vid årets slut. Samtidigt har svenska kronan stärkts och en dollar kostar nu bara 9 kronor. Det innebär att dina 1 000 investerade dollar nu bara är värda 9 000 kronor, och att din avkastning är -10 procent trots att börsen inte har sjunkit.
Under 2025 steg amerikanska aktier 18 procent, men på grund av att kronan stärktes och att en dollar blev mindre värd så blev avkastningen i svenska kronor alltså negativ. Amerikanska aktier utgör en stor del av ett globalt index och därför blev påverkan stor även på globalfonder, som för många sparare utgör en betydande del av både det privata sparandet och av pensionen.
Att valutan rör sig så kraftigt under ett år är väldigt ovanligt. Under det föregående decenniet har dessutom kronan gradvis tappat i värde mot både dollar och andra valutor, vilket innebär att vi under lång tid fått ett positivt bidrag till avkastningen på globalt sparande. Det kan vara bra att ha i åtanke om man är besviken på avkastningen förra året.
Hur ska man tänka angående valutan?
Över tid tenderar valutor att röra sig i långa cykler där de stärks eller försvagas. Det betyder att under vissa perioder kommer en globalfond att öka i värde tack vare valutan, och under andra perioder så kommer valutan att utgöra en motvind för avkastningen.
Men att försöka tajma valutarörelserna i ett långsiktigt sparande är inget vi rekommenderar.
Både kort- och långsiktiga valutarörelser är svåra att förutspå eftersom man måste få rätt om många faktorer såsom hur tillväxt, inflation och räntor utvecklas i olika länder, samt hur riskaptiten på marknaden förändras.
Ett annat skäl till att behålla globalfonden trots valutarisken är att i samband med kriser när riskaptiten faller, så brukar kronan försvagas mot dollarn vilket ökar avkastningen mätt i kronor. Under historiskt kraftiga börsnedgångar som i samband med It-bubblan, Finanskrisen och pandemin, så bidrog en starkare dollar (dvs en svagare krona) till att dämpa nedgången för svenska sparare. Att ha flera valutor i portföljen än kronan bidrar alltså till en bättre riskspridning och stabiliserar portföljen i samband med kriser.
