Veckans agenda:
- Den här veckan rapporterar bland andra Hufvudstaden, Sinch och Skanska. I USA rapporterar Apple.
- Riksbanken lämnar räntebesked på onsdag, samt Norges Bank och Bank of England på torsdag.
- Mellanårsvalet i USA hålls på tisdag, och den amerikanska jobbstatistiken släpps på fredag.
Globala aktier stängde bara 0,1 procent lägre förra veckan, men under ytan var kursrörelserna stora. Amerikanska teknikaktier föll, och börserna i Sverige och Europa steg. Tekniktunga Nasdaq-index backade 2 procent, men Stockholmsbörsens breda index stängde veckan hela 2,4 procent högre.
Räntorna i USA sjönk trots att Brentoljan handlades nära 120 dollar per fat. Det beror på att oron på marknaden har fått kapital att söka sig till säkra amerikanska statsobligationer, och dessutom kom data över inkomster och konsumtion i USA in lite svagare än väntat förra veckan vilket dämpade förväntningarna på att Fed ska strama åt.
Bra rapporter har inte lyckats lyfta AI-aktier – ännu
Rapportsäsongen har hittills inte lyckats ge stöd åt den pressade tekniksektorn i USA, men problemet är inte att rapporterna har varit dåliga. Tvärtom visar de på en stark efterfrågan på AI-tjänster och mycket hög tillväxt i molnverksamheten. Men förväntningarna är höga, och marknaden vill bli övertygad om att de stora investeringarna ger tillräcklig lönsamhet även längre fram – inte att de bara tynger kassaflödena. Vi är fortsatt positiva till AI, men en bred exponering är att föredra. Utvecklingen går snabbt och det är svårt att på förhand peka ut vilka bolag som blir vinnare på sikt.
Nu har 60 procent av S&P 500-bolagen rapporterat och vinsttillväxten ligger på 30,2 procent i årstakt. Samtidigt har värderingarna i USA sjunkit och det framåtblickande P/E-talet är i dag nästan 20 procent lägre än för ett år sedan. AI och teknik står fortsatt i centrum, och den här veckan rapporterar bland andra Apple, AMD, Palantir och Qualcomm.
Börsen upp efter mellanårsvalet?
I morgon går amerikanerna till valurnorna, och Polymarket ger Demokraterna omkring 70 procents chans att ta senaten och över 90 procent att vinna representanthuset. Om kongressen och presidenten tillhör olika partier blir större finanspolitiska förändringar svårare att genomföra, vilket faktiskt kan vara positivt för marknaden. Riskerna kring handel och utrikespolitik finns dock kvar. Demokratiska framgångar kan påverka utsikterna för sektorer som energi och finans på grund av en större regleringsvilja, men Trumps vetorätt begränsar Demokraternas handlingsutrymme. Vi pratar mer om hur börsen brukar påverkas och utvecklas i samband med mellanårsvalet i senaste podden som du hittar här.
Om valet skapar börsoro räknar vi med att den blir tillfällig. Historiskt har börsen oftast stigit efter mellanårsval, och presidentperiodens tredje år har i genomsnitt varit det starkaste. Men det är en motståndskraftig ekonomi och hög vinsttillväxt i globala företag som främst väntas ge stöd åt marknaden in i 2027 – inte vilket parti som vinner.
Amerikanska jobbsiffror och räntehöjning från Riksbanken
På veckans makroagenda står USA:s jobbrapport i centrum, med omkring 55 000 nya jobb väntade i oktober. Lagom starka siffror vore bäst för börsen eftersom de ger stöd åt tillväxten utan att öka risken för fler räntehöjningar från Fed. ISM-indexen ger också viktiga signaler om konjunkturen och inflationen. Här hemma väntar Riksbankens räntebesked på onsdag, där en höjning till 2,00 procent är i stort sett given.
Stark utveckling för dagligvaror under höstens börsoro
Det kortsiktiga investeringstema vi haft under hösten, dagligvaror, har gett gott resultat. Sedan den 31 augusti har sektorn slagit globala aktier med 9,7 procentenheter. Vi bedömer nu att den kortsiktiga möjligheten till stor del har spelat ut, men sektorn kan fortfarande bidra med riskspridning i portföljer med stor AI-exponering eller många konjunkturkänsliga bolag.