Ett globalt index steg 1,9 procent förra veckan med amerikanska och asiatiska teknikaktier i toppen. De amerikanska börserna stängde återigen på nya rekordnivåer i fredags efter att jobbsiffran för april kommit in starkare än förväntat. Storbolagsindex S&P 500 steg totalt 2,3 procent förra veckan.
Att börserna i USA går så starkt samtidigt som kriget fortsätter och oljepriset ligger över 100 dollar per fat kan tyckas märkligt, men det är ingen slump. Rapportsäsongen har varit urstark, och det har belönats med välförtjänta kurslyft. Ett börsrekord kommer sällan ensamt, och med tanke på de kraftiga vinstlyft som väntas i USA det kommande året så räknar vi med att marknaden kommer att fortsätta notera nya rekord under 2026. På kort sikt finns dock alltid risk för bakslag, exempelvis om fredsavtalet mellan USA och Iran dröjer. I helgen har Trump avfärdat Irans senaste fredsförslag.
Europa blir frånsprunget när AI lyfter börserna
De europeiska börserna, där konjunkturkänsliga sektorer som bank och industri väger tungt, gick svagare förra veckan och europeiska storbolagsindex STOXX600 steg bara 0,1 procent. Makrodata i Europa har överraskat kraftigt negativt den senaste tiden, och risken för en olycklig kombination av svagare konjunktur, högre inflation och räntehöjningar från ECB tynger även aktiemarknaden. Trump har dessutom både höjt tullarna på den europeiska bilindustrin, och hotat med bredare tullhöjningar om inte EU har fullföljt implementeringen av det nya handelsavtalet med USA senast den 4 juli.
Både i USA och Asien är det den explosiva utvecklingen inom artificiell intelligens som driver börser och vinster högre, och inom det området är Europa dessvärre helt frånsprunget för närvarande.
I USA ångar både ekonomin och börsen på
Det är inte bara börserna i USA som går bra – även ekonomin är stark, och till skillnad från i Europa så fortsätter makrodata att komma in bättre än förväntat. Fredagens jobbrapport visade att arbetslösheten i USA låg stadigt på 4,3 procent under april samtidigt som det skapades 115 000 nya jobb vilket var betydligt fler än väntat.
Det enda smolket i bägaren är konsumentsentimentet, som tydligt pekat nedåt den senaste tiden på grund av ökad oro för att stigande inflation återigen ska urholka plånböckerna. Vi har dock vid flera tillfällen de senaste åren sett att sentiment och konsumtion inte alls behöver hänga ihop – konsumenterna kan deppa i undersökningar, men ändå fortsätta spendera som om ingenting hänt.
Ny Fed-chef med uppdrag att sänka räntan
Den här veckan tillträder Kevin Warsh som ny ordförande för den amerikanska centralbanken, men Jerome Powell sitter kvar som guvernör. På marginalen talar det för en lite mer hökaktig centralbank, eftersom det hindrar Trump från att tillsätta en ny person som är mer välvilligt inställd till att sänka räntan än Powell. Veckans podd heter ”Med uppdrag att sänka räntan”, och handlar om den nya centralbankschefen i USA.
Marknaden prisar för närvarande inte in några räntesänkningar alls i USA i år, och risken för att Fed höjer räntan bedöms till och med vara något högre än chansen att räntan sänks. Vi håller med om att sannolikheten för räntesänkningar har minskat med tanke på styrkan i USAs ekonomi och att energipriserna kommer att lyfta inflationen under en period framöver.
Den här veckan blir vi eventuellt lite klokare när vi får den amerikanska inflationssiffran för april på tisdag. Den stora frågan är om de stigande energipriserna gör något avtryck på andra varor och tjänster. Vi får även detaljhandelssiffror från USA, och då får vi se om det svaga konsumentsentimentet har gjort avtryck i beteendet eller inte.
Stark rapportsäsong talar för stigande börser framöver
- På tisdag släpps ZEW-index i Tyskland, som mäter det ekonomiska sentimentet i landet.
- I USA släpps nya inflationssiffror på tisdag.
- Riksbanken publicerar protokollet från det senaste räntebeskedet på onsdag.
Nästan 90 procent av de amerikanska storbolagen har rapporterat vid det här laget, och den genomsnittliga vinsttillväxten för första kvartalet fortsätter att stiga. För närvarande ligger vinsttillväxten i årstakt på nästan 28 procent i USA. IT-sektorn uppvisar störst vinstlyft, men även råvarubolag, industri- och finanssektorn har redovisat vinstlyft på över 20 procent. Det är inte konstigt att börsen i USA går bra.
För svensk del har rapportsäsongen varit mindre dramatisk än förra kvartalet, och i den mån bolagen lämnar prognoser har de varit stabila eller något mer optimistiska än tidigare. Färre aktier har också rört sig med mer än 5 procent på rapportdagen enligt en genomgång av Dagens Industri. Framför allt är lönsamheten en ljuspunkt i rapporterna, särskilt med tanke på den svaga utvecklingen för intäkterna. Svenska bolag är med andra ord duktiga på att hålla i kostnaderna. För helåret 2026 räknar analytikerna med att de svenska storbolagen ska rapportera vinstlyft på 7 procent drivet av verkstadssektorn.
Vi behåller en positiv syn på framför allt amerikanska och globala aktier med stöd av positiv tillväxt och stigande bolagsvinster. Värderingarna är generellt något höga, men vinstökningarna gör att marknaden kan växa i kostymen.