I likhet med marknaden väntar vi oss att Fed lämnar styrräntan oförändrad på onsdag, efter att man sänkt tre gånger i snabb följd under hösten. Fed lämnar inga nya prognoser den här gången, så hur Powell formulerar sig under presskonferensen kring utsikterna för räntesänkningar framöver blir avgörande för hur beskedet tas emot.
Vi behåller vår prognos om två räntesänkningar under första halvåret, i mars och juni, vilket är något tidigare än prissättningen på marknaden som i dagsläget indikerar 1–2 sänkningar först under andra halvåret.
Att vi räknar med sänkningar redan i vår beror på att arbetsmarknaden fortsätter att kylas av och att lönetrycket har minskat. Det finns dock en splittring inom kommittén som ökar osäkerheten, där vissa ledamöter är mer oroliga för inflation och andra mer bekymrade över inbromsningen på arbetsmarknaden. Vi har även Trump-utsedda Stephen Miran som sedan sitt tillträde i höstas röstat för betydligt mer aggressiva räntesänkningar än övriga ledamöter.
Hur kan marknaden reagera?
Trots den ovanligt stora oenigheten inom Fed-kommittén så bör onsdagens räntebesked bli rätt odramatiskt. En mjukare Powell som öppnar upp för en räntesänkning tidigare än vad marknaden prisar in skulle vara positivt för börserna och sätta ytterligare press på dollarn. En mer hökaktig framtoning ger motsatt effekt.
Vi räknar med att penningpolitiken kommer vara stöttande för riskaptit och aktier det kommande halvåret, även om det visar sig att Powell inte vill lova något just den här gången.