Ett globalt index sjönk 0,5 procent förra veckan, men det var fortsatt stora skillnader mellan utvecklingen i olika aktieregioner. Börserna i Asien fortsatte att uppåt och bland annat steg japanska aktier med drygt tre procent efter premiärminister Sanae Takaichis jordskredsseger i nyvalet, vilket väntas innebära ökade finanspolitiska stimulanser. Europeiska storbolagsindex stängde veckan svagt på plus, medan Stockholmsbörsens breda index sjönk 0,7 procent.
AI-oron går från bransch till bransch
I USA backade S&P 500 1,4 procent och Nasdaq sjönk 2,1 procent på grund av oro för vilka bolag som kommer att få sina affärsmodeller utmanade av AI. Efter nedgångarna i rena mjukvarubolag har bransch efter bransch ifrågasatts, däribland hälsovård, finans och logistik. Under åratal har marknaden premierat bolag med kapitallätta, digitala affärsmodeller som är lätta att skala upp och har höga marginaler. Nu börjar man i stället oroa sig för att just den typen av affärsmodell är enkel och billig att kopiera med AI, vilket kan leda till rejäl marginalpress för de lönsamma digitala bolagen. Vilka företag som får problem och vilka som kan använda den nya tekniken på ett sätt som leder till fortsatt tillväxt och lönsamhet återstår att se.
Företag med fysiska tillgångar och komplexa tillverkningsprocesser som är svåra att kopiera väntas däremot klara sig väl i AI-konkurrensen.
Äntligen en stark jobbrapport från USA
Makrodata har länge gett en mixad bild av läget på den amerikanska arbetsmarknaden, men förra veckan fick vi en betydligt bättre jobbrapport för januari än väntat. Arbetslösheten sjönk och sysselsättningen ökade med 130 000 jobb, nästan dubbelt så mycket som väntat. Även löneökningarna var oväntat stora (dock inte oroande höga) och antalet arbetade timmar per vecka ökade, vilket är positivt för konsumtionen.
Trots oron kring AI och den ständiga strömmen av geopolitiska nyheter så är världsekonomin stabil, och makrodata har överraskat rejält på uppsidan av förväntningarna den senaste tiden i både Europa och USA. Dessutom syns allt fler tecken på att industrikonjunkturen äntligen stärks, exempelvis i inköpschefsindex för industrin, tyska industriorder och sydkoreansk export. Inflationen har samtidigt kommit in lägre än väntat vilket betyder att Fed kan sänka räntan ytterligare i år.
Det är gynnsamma förutsättningar för aktier, inte minst för cykliska bolag. Vi behåller en positiv syn på globala aktier.
Även rapportsäsongen bjuder på hopp om ett bra 2026
Rapportfloden ebbar ut och för amerikansk del ligger vinsttillväxten på drygt 13 procent i årstakt. Vinsttillväxten har breddats och det är inte längre bara en handfull teknikjättar som står för vinstökningarna. Det är positivt.
För svensk del fortsätter det gå bättre för de stora bolagen än de små, såväl resultatmässigt som på börsen. Medan småbolagsindex står på -4 procent sedan årsskiftet, så har storbolagsindex (OMSX30) stigit drygt 8 procent tack vare kurslyft för de konjunkturkänsliga verkstadsbolagen. Om man bortser från de negativa valutaeffekterna från den starka kronan – som bolagen faktiskt kan göra väldigt lite åt, och som kommer att mojna under året – så stiger resultaten och marginalerna är rekordhöga.
De framåtblickande kommentarerna är också lite mer positiva än tidigare, och det är tydligt att det finns förhoppningar om att 2026 är året då konjunkturen äntligen vänder upp. Börsen är framåtblickande, och solida rapporter i kombination med signalerar om en bättre industrikonjunktur har bidragit till stora kurslyft sedan årsskiftet för verkstadsbolagen på Stockholmsbörsen.
Fed-protokoll och preliminära inköpschefsindex på agendan
- Den här veckan rapporterar bland annat Ratos och Bravida. I USA rapportera flera stora konsumentbolag, däribland Wallmart.
- På onsdag släpps det penningpolitiska protokollet från Feds senaste möte.
- Fredagen bjuder på preliminära inköpschefsindex från USA och Europa.
På onsdag kväll släpps det penningpolitiska protokollet från Feds senaste möte. Vi håller också ett öga på fredagens PCE-siffra, som är Feds favoritmått på inflation.
Fredagen bjuder också på preliminära inköpschefsindex för USA och Europa. Industri-PMI väntas ta ytterligare ett steg uppåt och bekräfta bilden av ljusare tider i industrin. På fredag får vi också detaljerna bakom den överraskande låga svenska inflationen i januari.