Globala aktier steg 0,4 procent förra veckan och volatiliteten på marknaden sjönk. Tillväxtmarknader utvecklades bäst, medan börserna i USA och Europa stängde i linje med ett globalt index. Cykliska bolag utvecklades väl med stöd av stärkt tro på att Fed kommer att leverera en tredje räntesänkning på onsdag kväll. Det gynnade även Stockholmsbörsen där cyklisk industri väger tungt. Storbolagsindex OMXS30 stängde därför på en ny rekordnivå i torsdags efter rejäla kurslyft för bland annat Atlas Copco och AB Volvo.
Den här veckans huvudnummer blir årets sista räntebesked från Fed. Vi saknar fortfarande officiell inflationsdata för de senaste två månaderna i spåren av den amerikanska nedstängningen, men hushållens inflationsförväntningar har fortsatt nedåt under hösten och i det senaste ISM-indexet för tjänstesektorn så backade prisplanerna betydligt. Även inflationsförväntningarna på marknaden har sjunkit, vilket signalerar att farhågorna för stigande inflation på grund av tullar har dämpats.
Marknaden prissätter nu nära 90 procent sannolikhet för en sänkning på onsdag, så fokus lär främst ligga på de nya ekonomiska prognoserna och räntebanan för 2026. Även vi räknar med en mjuk julklapp från Fed i form av en räntesänkning ner till 3,5–3,75 procent. Direktionen lär vara splittrad även den här gången. Vi tror att Jerome Powell kommer att linda in sänkningen i ett mer hökaktigt budskap där han undviker att lova fler sänkningar redan i början av nästa år. Vår prognos är dock att det blir totalt två sänkningar till i USA under första halvåret vilket tar styrräntan ner till en neutral nivå. Det väntas vara positivt för såväl konjunkturen som aktiemarknaden. På kort sikt kan dock ett hökaktigt budskap leda till bakslag på marknaden.
Den allra viktigaste parametern att hålla koll på inför nästa år är den amerikanska arbetsmarknaden som tydligt har mattats av jämfört med för ett år sedan. Sysselsättningen ökar betydligt långsammare än tidigare eftersom företagen inte längre nyanställer i samma takt, men samtidigt är uppsägningarna få. Veckostatistiken över nyanmälda arbetslösa har trendat nedåt den senaste tiden, och utbudet av nya platsannonser har samtidigt ökat. Det talar för att det främsta skälet till att sysselsättningen ökar långsammare är ett minskat utbud av arbetskraft, snarare än svagare efterfrågan.
Vi ser flera skäl att vänta oss en god utveckling för amerikanska och globala aktier nästa år. Feds räntesänkningar slår gradvis igenom och en svagare dollar och lägre oljepriser ger stöd åt världsekonomin. Finanspolitiken blir också mer expansiv i både USA och Europa. Om några veckor träder Trumps One Big Beautiful Bill i kraft och det innebär skattelättnader för både hushåll och företag i USA, samt förenklade regelverk och ökade incitament till att investera och producera mer inom landet, vilket kan bidra till att stärka arbetsmarknaden. Risken finns förstås att stimulanserna även leder till högre inflation, men det är inte automatiskt dåligt för börsen. En starkare arbetsmarknad, ökade investeringar och stigande vinster i nominella termer brukar snarare vara positivt för börserna.
I den senaste podden pratar vi mer om utsikterna för börsåret 2026.
Fed-beskedet toppar veckans agenda
- Denna vecka rapporterar Rusta, Clas Ohlson och Svolder.
- Federal Reserve lämnar räntebesked på onsdag.
- Definitiva inflationssiffror i Sverige släpps på torsdag.
I spåren av nedstängningen saknar vi fortfarande en hel del viktig amerikansk data, men på tisdag den här veckan kommer det äntligen statistik över lediga jobb i både september och oktober. På onsdag kväll får vi som ovan nämnts ett räntebesked från den amerikanska centralbanken, Fed.
I Europa är kalendern tunn. ECB:s ordförande Christine Lagarde talar på onsdag inför nästa veckas räntebesked och vi räknar med att hon bekräftar bilden av att ECB är bekväm med den nu varande situationen.
För svensk del får vi en rad konjunkturstatistik på onsdag, bland annat över hushållskonsumtion. På torsdag släpps definitiva inflationssiffror för november och då får vi veta mer om varför de preliminära siffrorna överraskade på nedsidan av förväntningarna.