Globala aktier sjönk 0,5 procent förra veckan efter nya handelsutspel från Donald Trump. Amerikanska S&P 500 backade 0,4 procent och europeiska STOXX 600 tappade totalt 1 procent. Stockholmsbörsens breda index sjönk 1,3 procent.
Nyhetsflödet har varit intensivt sedan årsskiftet och vår senaste podd handlar just om nyheter. Vilken typ av nyheter behöver man agera på som investerare, och vilka nyheter kan man helt enkelt bortse ifrån? Lyssna här.
Trump tar till tullvapnet igen
Geopolitik satte tonen veckan som gick efter att Trump återigen tagit till tullvapnet för att hota och försöka få sin vilja igenom. Trump uppgav i början av veckan att han skulle införa tullar mot åtta europeiska länder kopplat till ambitionen att ta över Grönland. Världen var på helspänn inför onsdagens tal i Davos, men lyckligtvis kom beskedet att varken tullar eller militär intervention var aktuella vilket resulterade i ett lättnadslyft på börserna.
Trots att börserna steg så fortsatte dollarn att försvagas vilket tyder på att det negativa sentimentet kring amerikanska tillgångar till viss del består. Även om talet var en lättnad för investerarna, så var det (ännu) en väckarklocka för världens ledare, inte minst för Europa. För att bli mindre sårbara för amerikanska utspel och attacker så behöver man bygga andra relationer och underlätta handel med andra länder. Det har Kanada gjort, vilket i helgen fick Trump att hota med tullar på 100 procent om Kanada tecknar ett handelsavtal med Kina.
Tullar lär med andra ord fortsätta toppa agendan, och det går inte att utesluta nya utspel. Effekterna på marknaden bör dock bli begränsade med tanke på att förra veckans Grönlandskris bara blev en ny ”TACO-trade”, Trump always chickens out, det vill säga Trump backar ur när det väl gäller.
Hög optimism bland globala förvaltare – av goda skäl
Förra veckan släpptes Bank of Americas månadsrapport Global Fund Manager Survey, som mäter sentimentet och allokeringen bland globala fondförvaltare. Den visade på den högsta optimismen sedan 2021, ett år då börserna rusade tack vare låga räntor, stora finanspolitiska stimulanser och fungerande vaccin mot covid-19. Andelen cash i portföljerna är låg och allokeringen till aktier är hög. Varannan förvaltare räknar med en så kallad ”no landing”, det vill säga att ekonomin inte bromsar in alls utan att konjunkturen förblir stark hela det kommande året.
Att så många är positiva och att en stor del av kapitalet redan är allokerat till aktier gör att uppsidan på börserna är mer begränsad. Samtidigt tycker vi att det finns goda skäl att vara positiv till aktier med tanke på att konjunkturen är god och dessutom får stöd av lägre räntor och expansiv finanspolitik. Bolagsvinsterna väntas också öka med tvåsiffriga tal i år vilket ger stöd åt värderingarna.
Fed och rapporter från teknikjättar sätter tonen i veckan
Fokus den här veckan ligger på Fed‑mötet på onsdag där räntan lär lämnas oförändrad. Arbetsmarknaden i USA har visserligen svalnat men ser stabil ut, samtidigt som inflationen ligger över målet. Eftersom räntebeslutet i stort sett är givet och inga nya prognoser publiceras så blir presskonferensen och Powells kommentarer om möjliga räntesänkningar senare i år det viktiga. I linje med marknaden ser vi utrymme för ett par räntesänkningar i år vilket är positivt för aktier.
Rapportsäsongen i USA växlar upp med fyra av de sju Magnificent‑bolagen som rapporterar under veckan. Microsoft, Tesla och Meta kommer efter stängning på onsdag, följt av Apple på torsdag. Givet bolagens enorma börsvärden och höga förväntningar så kan de deras resultat påverka sentimentet på hela marknaden. Utöver siffrorna för Q4 så lär fokus ligga på guidning för tillväxt och lönsamhet i AI-tjänster samt investeringsplaner.
Riksbanken sitter lugn och nöjd i båten
- Den här veckan rapporterar bland andra Atlas Copco, Swedbank och SKF. I USA rapporterar Microsoft och Apple.
- Räntebesked lämnas av Federal Reserve på onsdag och Riksbanken på torsdag.
- Preliminära inflationssiffror från Tyskland publiceras på fredag.
För svensk del får vi också ett räntebesked från Riksbanken på torsdag. Vi räknar med oförändrad ränta och att man guidar för att räntan blir kvar på nuvarande nivå under en överskådlig framtid. Geopolitik lär utmålas som en risk på nedsidan, men svensk makrodata har pekat i rätt riktning den senaste tiden vilket talar för att återhämtningen fortsätter. Inflationssiffran för december var väsentligt lägre än förväntat, och svenska kronan har dessutom stärkts rejält vilket dämpar pristrycket på importerade varor ytterligare. Riksbanken lär därför sitta lugn och nöjd i båten.