Förra veckan sjönk ett globalt index 0,5 procent, men under ytan var det betydligt större kursrörelser. Europeiska STOXX 600 stängde 1 procent högre och den cykliska stockholmsbörsen lyfte hela 2,3 procent. Starkast gick japanska aktier inför helgens nyval där premiärminister Sanae Takaichi utropats till klar segrare vilket väntas innebära en mer expansiv finanspolitik och ökade försvarsutgifter.
I USA gick börserna sämre och S&P 500 stängde veckan svagt på minus trots kraftiga kursuppgångar på fredag eftermiddag. Tekniktunga Nasdaq-index tappade totalt 1,8 procent på grund av kursnedgångar i teknik- och mjukvarubolag, vars lönsamhet och jätteinvesteringar i datacenter har granskats med betydligt mer kritiska ögon den senaste tiden.
Fyra av de största teknikbolagen i USA – Amazon, Microsoft, Meta och Alphabet, räknar nu tillsammans med att investera runt 600 miljarder dollar i datacenter bara under 2026, en ökning med mer än 50 procent jämfört med fjolåret. Det är enorma investeringar, och de kommer inte bara att gynna teknikföretag utan också industri-, råvarubolag och energiföretag samt banker när aktiviteten i ekonomin ökar.
Ett index över mjukvarubolag har rasat 18 procent bara sedan årsskiftet, men det ska inte tolkas som att konjunkturutsikterna har försvagats – tvärtom ser förutsättningarna för den globala ekonomin goda ut inför 2026. Vi ser generellt positivt på utsikterna för globala aktier i år och behåller därför en övervikt i aktier jämfört med obligationer.
Cykliskt har lyft börserna till nya rekordnivåer
Trots den senaste tidens höga volatilitet i ädelmetaller, kryptovalutor och mjukvarubolag så handlas både amerikanska och europeiska storbolagsindex bara någon procent från all-time high. Dow Jones-index som består av de 30 största industribolagen i USA, noterade till och med ett nytt rekord i fredags när det passerade 50 000-nivån för första gången. Fullt rimligt tycker vi, med tanke på styrkan i USAs ekonomi och att bolagsvinsterna väntas öka med cirka 15 procent i år.
De tydliga tecknen på att industrikonjunkturen nu stärks har också lyft Stockholmsbörsen till nya rekordnivåer de senaste dagarna. Inköpschefsindex som mäter tillväxten i svensk industri fortsatte uppåt under januari och index för orderingången lyfte kraftigt. Det brukar vara ett tecken på att ljusare tider stundar även i Europa då en stor del av svensk export går dit. Även i USA tog ISM-index för industrin ett rejält kliv högre i januari tack vare stigande orderingång och produktion samt ökade anställningsplaner.
Utvecklingen bådar gott för cykliska sektorer som bank och industri, som exempelvis väger tungt på den svenska börsen.
Onsdagens jobbrapport väntas bekräfta styrkan i USAs ekonomi
Tillväxten i USA väntas förbli god i år med stöd från enorma investeringar i datacenter, ökade incitament för företag att flytta hem produktion till USA samt expansiv finanspolitik och lägre räntor.
Det enda smolket i bägaren förra veckan var att en del amerikansk arbetsmarknadsstatistik kom in svagare än väntat. Exempelvis sjönk antalet lediga jobb oväntat mycket och varslen ökade. Det gör om möjligt intresset ännu större för den försenade jobbrapporten för januari som släpps nu på onsdag eftermiddag. Estimaten pekar på att 70 000 nya jobb har skapats i USA under januari vilket är något mer än i december, samt att arbetslösheten har varit oförändrad på 4,4 procent. Ur ett historiskt perspektiv är det fortfarande en låg siffra.
En annan viktig bit i Fed-pusslet är den amerikanska inflationssiffran för januari som släpps nu på fredag. Inflationen väntas ta ett steg ner vilket banar väg för Fed att sänka räntan minst en gång till i år.
Veckans agenda
- Den här veckan rapporterar bland andra Astra Zeneca, Embracer och Nibe. I USA rapporterar Spotify.
- Den försenade amerikanska jobbstatistiken för januari publiceras på onsdag.
- Inflationssiffror i USA publiceras på fredag.