Globala aktier handlades i sidled förra veckan, och både i Europa och USA stängde börserna svagt på plus. Betydligt större kursrörelser skedde i guld och silver som båda har stigit kraftigt det senaste året. Uppgången har tilltagit under hösten och i början av 2026, men i slutet av förra veckan kom en rekyl. Nedgången ser ut att fortsätta i början av den här veckan till följd av att dollarn har stärkts vilket är negativt för priset på råvaror generellt, samt att kortsiktiga spekulanter säljer av på grund av den höga volatiliteten.
Addera guld till portföljen?
Att det förr eller senare skulle komma ett bakslag för guldet var inte oväntat efter den kraftiga uppgången, men de långsiktiga drivkrafterna är intakta. Centralbanker, inte minst den kinesiska, väntas fortsätta öka sina guldreserver som en följd av den ökade geopolitiska risken, och det finns en solid efterfrågan från den globala smyckesindustrin. En investerare som adderar guld till portföljen bör se det som ett långsiktigt komplement till traditionella tillgångsslag. Guld har en låg korrelation med både aktier och obligationer, och kan därför bidra till att öka den riskjusterade avkastningen. På kort sikt kan dock kursrörelserna åt båda håll bli stora när något stigit kraftigt på kort tid, oavsett om det handlar om en aktie eller en råvara.
Trump har nominerat Powells efterträdare
I onsdags lämnade den amerikanska centralbanken räntebesked, och styrräntan förblev som väntat oförändrad. Powell sa under presskonferensen att de ekonomiska utsikterna har stärkts samtidigt som risken för högre inflation har minskat. Marknaden prisar in nästa räntesänkning i juli, men vi tror att den kan komma tidigare. Lägre styrränta i USA är positivt för global tillväxt, risksentiment och för aktier generellt.
Förra veckan tillkännagav Donald Trump till slut valet av en ny centralbankschef, och som så ofta när det gäller Trump var förhandsspekulationerna betydligt mer dramatiska än det slutliga beskedet. Nomineringen gick till Kevin Warsh, som tidigare suttit fem år i Fed-kommitteen under finanskrisen. Warsh är ett relativt okontroversiellt val och han väntas inte gå i Trumps ledband, även om han också uttryckt att styrräntan bör sänkas. Han har även uttryckt kritik mot Feds omfattande balansräkning tidigare, och om han skulle driva frågan om att banta den så kan det leda till högre långräntor.
Blandad rapportsäsong i USA
Rapportsäsongen i USA har fått en blandad start. Vinsttillväxten är 11 procent i årstakt inräknat de bolag som redan rapporterat samt estimaten för de som ännu inte släppt sina bokslut. I genomsnitt har bolagen slagit prognoserna med 6 procent, vilket är en mindre marginal än under de föregående kvartalen. Analytikerna hade dock höjt estimaten inför rapporterna, vilket betyder att förväntningarna var relativt höga och att det blir svårare för bolagen att överträffa dem.
Stort fokus ligger återigen på teknikbolagen och deras jätteinvesteringar i datacenter. Microsoft rapporterade en något lägre tillväxt i intäkterna från datacenterverksamheten än väntat, och det fick aktien att falla kraftigt. Meta kunde i stället stoltsera med att AI bidrar med ökad effektivitet i annonsverksamheten, och det resulterade i ett rejält kurslyft. Den här veckan får vi resultat från två andra teknikjättar som också gör stora AI-investeringar, nämligen Amazon och Alphabet.
Jobbdata från USA och räntebesked från ECB på agendan
- Den här veckan rapporterar bland andra Saab, Volvo Cars och Skanska. I USA rapporterar Alphabet och Amazon.
- Räntebesked lämnas av Bank of England och ECB på torsdag.
- Veckan avslutas med den amerikanska jobbrapporten för januari på fredag eftermiddag.
Vi får en hel del arbetsmarknadsdata från USA den här veckan, varav den viktigaste är fredagens jobbrapport. Det väntas ha skapats 70 000 nya jobb under januari, och arbetslösheten väntas vara oförändrad på 4,4 procent. I Europa får vi ett räntebesked från ECB på torsdag, men det väntas inte bjuda på några nyheter.
Fina förutsättningar för 2026
Enligt en undersökning från Bank of America så var globala fondförvaltare mer positiva till börsen och ekonomin i januari än de varit sedan i juli 2021. Förväntningarna på tillväxten i år har skjutit i höjden, och andelen cash i portföljerna är rekordlåga 3,2 procent. På kort sikt kan det begränsa uppsidan på börsen och göra att marknaden blir mer känslig för eventuella bakslag, men mot bakgrund av de solida utsikterna för makro och bolagsvinster så förblir vi positiva till globala aktier, och vi ser snarast eventuella bakslag som ett köptillfälle.