En solid riskaptit lyfte börserna förra veckan och ett globalt index steg totalt 1,9 procent med cykliska sektorer och småbolag i topp. Fredagen bjöd på kraftiga kurslyft tack vare att globala inköpschefsindex kom in starkare än förväntat, samtidigt som den amerikanska inflationssiffran för september kom in lägre än förväntat. Det sista potentiella hindret för att Fed ska sänka räntan nu på onsdag kväll är därmed undanröjt. Över helgen har det dessutom kommit positiva signaler inför de stundande handelssamtalen mellan USA och Kina vilket väntas ge ytterligare stöd åt marknaderna i början av veckan.
Stockholmsbörsen var en vinnare veckan som gick. Breda OMXSPI-index steg 3,7 procent, och i fredags stängde storbolagsindex äntligen på en ny rekordnivå igen. Den svenska rapportsäsongen har så här långt varit stabil och banker och verkstad som båda väger tungt i index, har över lag rapporterat i överkanten av förväntningarna. Även om exportbolagen både lider av motvind från den starka svenska kronan och vittnar om osäkerhet kopplat till handelskriget, så har marknaden valt att se igenom kortsiktiga negativa faktorer och i stället valt att fokusera på att 2026 sannolikt blir betydligt bättre. Vi har för närvarande en positiv syn på både europeiska och svenska aktier.
I USA fortsätter nedstängningen vilket innebär att några av de tyngsta statliga makrosiffrorna för tillfället inte publiceras. Exempelvis lyser den viktiga jobbrapporten för september fortfarande med sin frånvaro och vi får ingen veckodata över nyanmälda arbetslösa, vilket innebär att Fed behöver förlita sig på privat arbetsmarknadsstatistik. Den generella bilden är att arbetsmarknaden fortsätter att bromsa in vilket talar för en räntesänkning på onsdag kväll. Trots nedstängningen fick vi en försenad inflationssiffra för september i fredags och den kom in lägre än väntat, vilket undanröjde den sista tveksamheten inför räntebeskedet. Vi räknar i likhet med marknaden med att Fed sänker räntan nu på onsdag. Vi ser lättare penningpolitik i USA som en viktig drivkraft för både tillväxt och börser framöver, och det är ett av skälen till att vi behåller en övervikt i aktier.
Rapportsäsongen går för högvarv, och den här veckan blir extra viktig. I USA rapporterar bolag motsvarande cirka 45 procent av marknadsvärdet på börsen, däribland teknikjättarna Microsoft, Alphabet och Meta på onsdag, samt Apple och Amazon på torsdag. Med tanke på deras stora vikt i ett globalt index (cirka 17 procent) så blir rapporterna viktiga, inte minst för svenska sparare med en hög andel globalfonder i portföljen. Om resultaten överraskar på upp- eller nedsidan av förväntningarna kan det få stor påverkan på sentimentet och hela aktiemarknaden.
Så här långt har 87 procent av bolagen i USA rapporterat bättre resultat än förväntat, vilket är en ovanligt hög andel. Totalt väntas de så kallade magnificent seven redovisa en genomsnittlig vinsttillväxt på 15 procent under tredje kvartalet, medan övriga S&P 500-bolag väntas ha en vinsttillväxt på strax under 7 procent.
Centralbanksbesked och handelssamtal toppar agendan
Den här veckan får vi som ovan nämnts ett räntebesked från amerikanska Fed på onsdag kväll. En räntesänkning till 3,75–4% är fullt inprisad av marknaden. Även i Europa får vi ett räntebesked från ECB på torsdag eftermiddag som väntas bli högst odramatiskt. Inflationen ligger nära målet samtidigt som ekonomin och arbetsmarknaden är stabil, och det innebär att det inte finns någon anledning att röra styrräntan. Från Europa får vi även preliminära inflationssiffror för oktober. Slutligen lämnar även Bank of Japan räntebesked på torsdag.
På den geopolitiska scenen står handelssamtalen mellan USA och Kina i fokus. Spänningarna trappades nyligen upp till följd av att Kina meddelade att man ska öka kontrollen över export av sällsynta jordartsmetaller, vilket fick Donald Trump att se rött och hota Kina med nya 100-procentiga tullar. De båda presidenterna har ett planerat möte den här veckan, och vi ser goda chanser att de kommer att lyckas enas om ett avtal eftersom det står i bådas intresse. Även marknaden räknar med det, och om samtalen skulle misslyckas finns en risk för bakslag på börserna.
Veckans agenda:
- Den här veckan släpps kvartalsrapporter från bland andra Alfa Laval, Epiroc och SKF. I USA rapporterar Microsoft, Amazon och Apple.
- På måndag förmiddag publiceras IFO-index, som ger en bild av klimatet i näringslivet i Tyskland.
- Räntebesked lämnas av Federal Reserve och Bank of Canada på onsdag, samt ECB och Bank of Japan på torsdag.