Hur mycket kommer AI kunna effektivisera? Kommer alla att vibe coda (skriva en prompt till AI vad man vill ha för applikation) sina egna mjukvaror, och på de sättet göra alla mjukvarubolag obsoleta? Det är något som aktiemarknaden funderade mycket på under månaden, och detta har skapat en extrem volatilitet och tvära kast (då marknaden tenderar att ändra sin åsikt relativt frekvent) senaste tiden.
Ett konkret exempel på detta är Lime som sjönk med 27% under februari. Utan att ta någon fast stans kring vad vi tror AI kan uppnå, då utvecklingen fortfarande är exponentiell, så kan vi slå fast att den har potential att höja produktiviteten extremt, både för Lime samt samhället som stort. Det blir enklare att skapa nya mjukvaruföretag, affärsmodeller kommer behöva förändras och tidigare vallgravar kommer visa sig ha varit för grunda. Men att Castellums IT avdelning (kund till Lime) skall vibe coda ett nytt system för att hålla koll på felanmälningarna och fakturahanteringen ser vi som låg risk. Utvecklingen inom AI är dock inte helt riskfri heller, investeringarna bland MAG7 bolagen i USA kring att bygga kapacitet och AI modeller förväntas uppgå till 600 miljarder USD 2026, en ökning från 250 miljarder 2024, samtidigt som deras kassaflöde förväntas vara cirka 400miljarder USD.
Av erfarenhet vet vi att det inte brukar bli så att alla vinner samtidigt, men som någon smart person någon gång sa, ser du en bubbla så är det första du bör göra att springa emot den och köpa, inte ifrån den och sälja.
Ytterligare ett tema under månaden är den stora diskrepansen i avkastningen mellan småbolag och större bolag, som accelererade under månaden. En salig blandning mellan utflöden för småbolagsfonder, negativa revideringar, sämre exponering, och för högt ställda förväntningar kan nog svara på den ekvationen. Vi tror dock samtidigt att bågen har börjat spännas lite för hårt till fördel för de större bolagen, för är de rimligt att tro och anse att Sandvik (PE 28) har bättre förutsättningar än Lime (PE 19) att växa vinsten de kommande 5 åren? Vi tror inte riktigt det.
Media EV/EBIT Småbolag vs Stora Bolag
