Närtidsbias (recency bias) är vår tendens att låta det som just hänt väga tyngre än långsiktiga mönster. Vi ser gärna trender där de inte finns och har korta minnen. På toppen av IT-bubblan uppskattade många investerare den framtida avkastningen till 15–25 procent per år, enligt Burton Malkiel i A Random Walk Down Wall Street. Sådana förväntningar leder ofta till att man ökar risken i portföljen. Att hantera risk i en uppgång känns lätt, men när sentimentet vänder blir samma risk plötsligt svår att bära.
Börsen går i cykler
Vid toppar funderar vi över hur mycket vi ska köpa, vid bottnar hur mycket vi ska sälja. Närtidsbias gör oss mer benägna att älska aktier när de är dyra och undvika dem när de är billiga. Historiska nedgångar ser i efterhand ut som möjligheter, men mitt i turbulensen upplevs de enbart som risk. Det är ofta psykologiskt svårast att köpa nära en botten trots att det historiskt varit det mest gynnsamma tillfället. Poängen är inte att pricka toppar och bottnar, utan att ha en process som fungerar genom börsens cykler.
Basera dina beslut på sannolikheter
Efter en uppmärksammad flygolycka väljer många bil i stället för flyg, trots att risken i biltrafiken är betydligt högre. Som Steven Pinker påpekar i boken Rationality: vi överskattar det som nyligen hänt och bortser från sannolikheter. Översatt till sparande: en kortsiktig rusning eller sättning säger lite om den långsiktiga avkastningen. Den som har investerat sina pengar i globala aktier i 15 år eller mer har aldrig fått negativ avkastning – det är sant oavsett om börsen har gått upp eller ner i närtid. Kraftigt negativa eller positiva börsrörelser är kortsiktiga. Din strategi ska fungera långsiktigt.
Fokusera på förutsättningarna inför imorgon
Det är frestande att anta att det som gått starkt nyligen också blir den bästa investeringen framåt. Det är också enkelt att ifrågasätta varför man ska äga det som gått svagt. Men svaret är att du investerar för framtiden, inte för historien. Det som spelar roll är avkastningen från idag och framåt, inte hur resan sett ut hittills. Och eftersom framtiden är osäker bör du äga både det som gått bra och det som gått dåligt fram till idag. Det är kärnan i diversifiering.
Värdeskapande sker över tid
Det behöver inte vara fel att exponera sig mot heta investeringsteman som AI, men anledningen ska inte enbart vara att de har gått bra i närtid. Då ägnar du dig åt den eviga jakten på avkastning som leder till sämre avkastning. Det behöver heller inte vara fel att sänka risken i portföljen till en nivå som du bättre kan hantera, men anledningen ska inte vara att AI-bolag har kraschat i närtid. Då säljer du bort dig vid fel tillfälle.
Marknaden pendlar mellan optimism och pessimism, men värdeskapande sker över tid. Undvik att extrapolera det senaste in i evigheten. Diversifiera brett, håll dig till din risknivå och låt en investeringsprocess styra dina beslut. Det är sällan så bra eller så dåligt som det verkar.