Om jag skulle fråga någon om vad som är en bra eller dålig investering, så skulle de troligtvis säga att en bra investering har stigit i värde och en dålig investering har sjunkit i värde. Men så enkelt är det inte. En bra investering var en bra investering när den gjordes, oavsett om värdet gick upp eller inte. En dålig investering var en dålig investering… ja, du förstår. På börsen kan ett bra beslut ge ett negativt utfall och ett dåligt beslut ge ett positivt utfall.
Tänk dig att du spelar poker
Du kan göra världens bästa analys av världens bästa restaurangverksamhet och köpa aktien jättebilligt, men om coronaviruset sprider sig dagen efter spelar det ingen roll. Beslutet var rätt, men osäkerheten gjorde att utfallet blev fel. Därför gäller det att fokusera på beslutsprocessen. Den kan du styra över. Det går inte att alltid att kontrollera utfallet. ”Om du vill få poäng på poängtavlan, ska du fokusera på spelet, inte på poängtavlan” som Warren Buffett skulle säga.
Tänk dig att du spelar poker. Ni är två kvar i handen. Du vet vad du har och det finns ett urval av händer som du kan tänka dig att din motspelare har. Floppen och turn ligger framför dig – ett kort återstår. Hur ofta kommer det sista kortet göra dig till vinnare baserat på det urval av händer som du tror att din motståndare kan ha?
Om nästa kort gör att du vinner oftare än din motspelare (gärna med lite säkerhetsmarginal ifall du har gjort en felbedömning) ska du fortsätta spela. Allt annat lika. Och du ska göra det om och om igen i samma situation, oavsett vad det sista kortet visar. Oavsett om du vann eller förlorade. För du fokuserar på processen – inte på utfallet.
Process före utfall
I sin bok ”Thinking in Bets” skriver den före detta pokerspelaren Annie Duke att när hon har workshops med företagsledare och ber dem ta med ett bra beslut, tar de alltid med ett bra utfall. Men det var inte det hon frågade efter. Hon ville att de skulle beskriva beslutsprocessen, eftersom den går att bedöma. Ett beslut kan bara bedömas genom att gå tillbaka och analysera informationen som fanns tillgänglig när beslutet fattades.
I ett längre perspektiv bör en bra investeringsprocess ge fler positiva utfall än negativa. När oväntade saker händer är det lätt att känslorna tar över. Och när det händer fattar vi dåliga beslut. Vi frångår investeringsprocessen i hopp om att rätta till felet, men det gör bara saken värre. När vi överger processen är vi plötsligt ute i nya territorier, just när vi som mest behöver vara där vi känner oss bekväma. Det är i snabba nedgångar du ska förlita dig på något som du har byggt upp över tid. Då är investeringsprocessen som viktigast.
Med fokus på processen är det enklare att förbättra dina beslut. Det är vanligt att fundera över dåliga utfall och analysera dem. Men kan du ta ett bra utfall och analysera om det faktiskt föranleddas av ett bra beslut, då har du kommit långt på vägen till bättre beslutsfattande. Process före utfall.