Kortsiktiga känslor riskerar att förstöra dina långsiktiga resultat, och på börsen finns det gott om känslor. Om du köper när det känns bra och säljer när det känns mindre bra, skadar du din avkastning över tid – du köper dyrt och säljer billigt. Detta beteende bygger på våra kognitiva biaser, som att följa flocken. Historiskt var det en viktig överlevnadsstrategi, men i investeringssammanhang kan det få negativa konsekvenser för din portfölj. Ett tydligt exempel är sambandet mellan ett världsindex och in- och utflöden i globalfonder under samma tidsperiod. Mönstret är återkommande: stora summor investeras när börsen går starkt och tas ut när den går svagt. Vi följer flocken.
För att skydda din portfölj från detta beteende är det avgörande att hålla fast vid din långsiktiga strategi – oberoende av vad andra gör. För även om ”alla” gör något, är det inte nödvändigtvis bra. När alla gör något dumt, är det fortfarande dumt.
Stäng beteendegapet
När man jämför investerares faktiska avkastning med avkastningen för deras investeringar ser man ofta ett gap. Detta beror på att vi tenderar att köpa och sälja vid fel tidpunkter, vilket leder till lägre avkastning än om vi bara hade köpt och behållit. Problemet blir ännu tydligare i fonder med nischade investeringsfokus, som temafonder.
En studie från Morningstar är ett bra exempel. Mellan 2018 och 2023 fördubblades kapitalet i temafonder, men avkastningen för investerarna var betydligt lägre än för fonderna själva. Medan temafonderna i genomsnitt avkastade 7,3% per år, var investerarnas avkastning endast 2,4%. Det är ett avkastningsgap på 4,9 procentenheter per år. Varför? Temafonderna blev populära eftersom de hade haft en stark utveckling i närtid, och många antog att trenden skulle fortsätta spikrakt uppåt. Men det gjorde den inte. Den gör sällan det.
Fokusera på processen
Betyder detta att du ska undvika temafonder? Inte nödvändigtvis. Men det är viktigt att du har en tydlig orsak till att investera i en fond, och den orsaken bör inte enbart vara att fonden gått starkt i närtid. En investering kan inte bedömas utifrån kortsiktig utveckling – du måste analysera vad som ligger bakom utveckling. Är det sannolikt att samma anledningar kan ge god avkastning även framöver?
När det gäller temafonder kan du ställa dig några viktiga frågor:
- Kommer temat vara relevant även i framtiden?
- Hur mycket av den framtiden är redan inprisad i dagens värdering?
- Hur lång tid kan det ta innan temat realiseras, och har du tålamod att vänta?
Den sista frågan är kanske den viktigaste. Om du inte har tålamod att vänta på resultaten och saknar disciplin att hålla fast vid investeringen genom både uppgångar och nedgångar, bör du undvika temafonder. I så fall är det bättre att fokusera på att bygga en välbalanserad, långsiktig portfölj. En portfölj som består av en bred mix av investeringar inom flera teman, sektorer, stilar och tillgångsslag är ofta det bästa för de flesta.
Och kom ihåg: motstå frestelsen att följa flocken, även när det är svårt. Under kraftiga börsnedgångar, när det känns som att alla runt dig säljer, kan det vara utmanande att hålla fast vid din strategi. Men samma viktiga budskap gäller – när alla gör något dumt, är det fortfarande dumt.