Ett globalt index steg 1,2 procent förra veckan med cykliska sektorer i topp. Stockholmsbörsens breda index steg 1,7 procent och europeiska storbolagsindex STOXX 600 steg 2,1 procent.
Amerikanska S&P 500 steg 1,1 procent. Mjukvarubolag fortsatte att utvecklas svagt på grund av risken för att många affärsmodeller kommer att gå att kopiera med hjälp av AI. Spänningarna mellan USA och Iran har lett till stigande oljepriser den senaste tiden, men har i övrigt inte gjort några större avtryck på marknaden.
Konjunkturkänsliga sektorer har lett uppgången på börserna i år tack vare allt fler tecken på att industrikonjunkturen fortsätter att stärkas, inte minst i Sverige och Europa. Vi ser positivt på den ekonomiska utvecklingen inför 2026, och behåller därmed övervikt i aktier. Vi ser även fortsatt potential i industrisektorn samt den europeiska banksektorn.
Nvidia – en svensk folkaktie
På onsdag kväll efter börsens stängning släpper världens största bolag, chipjätten Nvidia, sitt resultat. Vinsten per aktie väntas öka med drygt 70 procent i årstakt, men minst lika viktigt som förra kvartalets resultat blir att försäljningsprognosen för nästa kvartal lever upp till förväntningarna. Rapporten blir extra intressant med tanke på den senaste tidens turbulens i teknikaktier, även om det främst är mjukvarubolag och inte hårdvarubolag som varit under lupp.
Ett gott tecken inför rapporten är att de andra stora amerikanska teknikjättarna – som även är Nvidias största kunder – återigen skruvade upp sina budgetar för investeringar i datacenter i samband med rapporterna. Det innebär med största sannolikhet en fortsatt hög efterfrågan på Nvidias produkter.
Hur rapporten tas emot är viktigt för majoriteten av alla svenska sparare. Nvidia utgör över 5 procent av ett globalt index, vilket betyder att aktien väger tungt i många globalfonder. Men innan man blir alltför orolig över det, så kan det vara värt att ägna en tanke åt att just tack vare att så många svenskar sparar globalt, så har vi också fått vara med på den fantastiska resa som Nvidia har gjort. Aktien har stigit över 1 200 procent bara de senaste fem åren. Genom att fortsätta spara globalt så kan man vara säker på att även äga det bolag som växer sig störst i världen framöver – oavsett om det är Nvidia, eller något annat företag som lyckas ännu bättre.
Trumps tullar är olagliga enligt Högsta domstolen
I fredag eftermiddags kom beskedet att USAs Högsta domstol förklarar majoriteten av Trumps tullar olagliga. En ilsken Trump annonserade omedelbart nya globala tullar på 10 procent, men höjde dem redan på lördagen till 15 procent med stöd av Section 122. Lagen innebär att presidenten får införa tullar på upp till 15 procent, men endast under 150 dagar om inte kongressen beslutar att förlänga dem.
Börserna steg efter Högsta domstolens besked på hopp om lägre tullar, men också som en positiv reaktion på att HD står emot politiska påtryckningar. Även räntorna steg eftersom beskedet innebär en risk för att USAs statsskuld kommer att öka, dels på grund av förlorade tullintäkter, dels därför att staten kan tvingas återbetala tullar som redan drivits in. Det är dock oklart om och hur en sådan återbetalning skulle ske, men en risk är att den delvis skulle finansieras genom ännu mer upplåning – därav högre räntor.
Som sparare är det viktigt att ha ett långsiktigt fokus om osäkerheten kring handelspolitiken leder till ny volatilitet på marknaden. Viktiga lärdomar från förra året är att 1) ekonomin är betydligt mer motståndskraftig mot tullar och osäkerhet än man kan tro, och 2) Trumps hot om tullar fullföljs inte alltid, särskilt inte om marknaden reagerar negativt.
Geopolitik står högst på veckans agenda
Veckans makroagenda är relativt lätt, men vi får flera regionala inköpschefsindex från USA samt preliminära inflationssiffror för februari i Europa.
Geopolitik lär fortsätta stå i centrum. På tisdag är det dags för Trumps State of the Union-tal, som adresserar nationens tillstånd och den politiska agendan, och det kan mycket väl innehålla nya utspel kring tullar. Spänningarna mellan USA och Iran kan fortsätta påverka energipriserna.
Sist men inte minst har det också gått fyra år sedan Ryssland attackerade Ukraina i morgon, och de pågående fredssamtalen har än så länge inte gett något resultat. Oavsett om eller när ett fredsavtal kan bli verklighet, så kvarstår behovet av en kraftig upprustning av Europa.
Veckans agenda:
- IFO-index, som ger en bild av klimatet i näringslivet i Tyskland, publiceras under måndagen.
- Den amerikanska chiptillverkaren Nvidia lämnar kvartalsrapport på onsdag.
- Preliminära inflationssiffror från Tyskland och Japan publiceras på fredag.