Börserna handlades i sidled förra veckan ända fram till fredag eftermiddag, då handelsspänningarna mellan USA och Kina plötsligt eskalerade igen. Totalt föll ett globalt aktieindex 1,9 procent under veckan. De brantaste nedgångarna skedde i USA eftersom marknaderna i Sverige och Europa stängde tidigare under eftermiddagen och därmed inte hann reagera på utspelen. Fredagskvällen bjöd på stora kursras, och i USA föll S&P 500 2,7 procent medan Nasdaq rasade 3,6 procent innan stängning. De största nedgångarna skedde där aktiekurserna stigit som mest, det vill säga i amerikanska teknikaktier.
Bakgrunden till kursraset var att Kina meddelade att man avser att införa strikta exportkontroller på sällsynta jordartsmetaller. Det sker i sin tur som en respons på att USA nyligen har utökat kontrollen över export av amerikansk teknologi och mjukvara till Kina. Trump gick ut hårt och hotade Kina med 100-procentiga handelstullar, man han tycktes snabbt tänka ett varv till, och tonfallet har redan mildrats. ”Don’t worry about China, it will all be fine!” skrev Trump exempelvis på sin plattform i helgen. Nu på morgonen pekar terminerna i USA på börslyft på över 1 procent och i Europa stiger också marknaderna.
Vi ser främst fredagens utspel som ett sätt för Kina och USA att spänna musklerna inför de planerade handelssamtalen, då en eskalerad konflikt och högre tullar inte ligger i någons intresse. Om det trots allt skulle bli turbulent på börsen på grund av handelsutspel eller av något annat skäl, så bör man som långsiktig investerare ta det lugnt. Se till att ha en god riskspridning i portföljen så att inte en alltför stor del av kapitalet är placerat på en marknad (t ex Sverige) eller i viss typ av aktier (som IT-bolag). Undvik att sälja i panik under de dagar då marknaden faller kraftigt, för oftast kommer de största uppgångarna direkt efter de brantaste nedgångarna. Månadsspara som vanligt, för om det går ner köper du ju faktiskt billigare. Håll dig till detta, och ”it will all be fine!”.
I USA har börserna noterat en rad nya rekord den senaste tiden, inte minst tack vare det stora intresset för AI, och en kortsiktig rekyl skulle till och med kunna vara sund. Men i grund och botten ser förutsättningarna för aktier goda ut. Den tulldrivna inflationen har uteblivit vilket banar väg för Fed att sänka räntan, och framåtblickande indikatorer som inköpschefsindex visar på en ökning av den ekonomiska aktiviteten i början av hösten. Arbetsmarknaden i USA visar tecken på att svalna, men inte i en oroande takt och vi räknar med att fler räntesänkningar kommer att ge stöd åt tillväxten nästa år. Vi behåller därmed en övervikt i aktier generellt, med fokus på USA och Europa.
I Europa har industrikonjunkturen visat tecken på en stabilisering efter några dämpade år. Orderingången har ökat, och inte minst i Sverige har det synts tecken på en bredare ekonomisk återhämtning. Det brukar vara en indikator på att bättre tider stundar även i Europa.
På agendan
- Den svenska rapportsäsongen drar igång med rapporter från bland andra Investor, Nordea och Volvo denna vecka
- På tisdag släpps ZEW-index i Tyskland, som mäter det ekonomiska sentimentet i landet
- Definitiva inflationssiffror för euroområdet släpps på fredag
På grund av nedstängningen i USA finns en risk att en del viktig amerikansk statistik fortsätter att utebli. Den här veckan ligger exempelvis detaljhandelsförsäljning och PPI-siffror i farozonen. Om demokrater och republikaner skulle komma överens och statsapparaten öppnar upp, så kan vi även få jobbrapporten för september. Det är ett stort antal centralbanksledamöter som talar den här veckan i både Europa och USA, vilket innebär att vi kan få veta mer om utsikterna för penningpolitiken. Vi hör bland annat Jerome Powell på tisdag.
I USA startar rapportsäsongen imorgon, tisdag, med resultat från storbanker som Citigroup, JPMorgan, Goldman Sachs och Wells Fargo. Analytikerna räknar med en vinsttillväxt på 8 procent i USA i Q3 enligt siffror från Factset. För europeisk del ligger förväntningarna kring noll.
Även den svenska rapportsäsongen drar igång med rapporter från bland andra Investor, Nordea och Volvo.