Vi börjar med en kort sammanfattning av veckan som gick innan vi går in på helgens geopolitiska händelser. Globala aktier stängde veckan oförändrat, men volatiliteten steg på grund av AI-oro och stress på den onoterade kreditmarknaden efter kollapsen av ett brittiskt bolånebolag, MFS. Defensiva sektorer steg, medan IT-sektorn gick svagare efter onsdagens rapport från chipjätten Nvidia. Rapporten slog som vanligt förväntningarna, men det besvarar inte frågan om huruvida de gigantiska investeringarna i datacenter kommer att bli lönsamma.
Börserna i USA och Europa fortsätter gå åt olika håll. Medan S&P 500 backade 0,4 procent förra veckan så steg börserna i Europa, och Stockholmsbörsens breda index lyfte 1,2 procent. Uppgången under februari summerar därmed till 4,4 procent för svensk del vilket är väsentligt bättre än i USA där storbolagsindex sjönk 1 procent under månaden. Vi ser positivt på bank och industri, två sektorer som väger tungt på Stockholmsbörsen och som därmed kan bidra till att fortsätta lyfta index.
Sjunkande börser och stigande oljepris efter helgens attacker
Under helgen har USA och Israel gemensamt attackerat Iran, vilket kastat in Mellanöstern i en ny konflikt. Trump har lovat att slå ut Irans missilarsenal och stoppa utvecklingen av kärnvapen, och har dessutom framhållit att detta är iraniernas chans att störta regimen. Iran är en stor oljeproducent och landet kontrollerar det strategiska Hormuzsundet där cirka 20% av världens olja passerar, varav majoriteten går till Kina och Asien. Även om Iran i praktiken inte har stängt sundet, så skjuter försäkringspremierna i höjden och transporterna väljer andra vägar vilket innebär en högre kostnad.
Detta får oljepriset att stiga, men en uppgång på 5–10 dollar per fat får inga större konsekvenser för vare sig tillväxt eller inflation. Skulle oljepriset stiga kraftigt, säg till över 100 dollar per fat och sedan bli kvar på en hög nivå, så kan det leda till en ny kostnadschock för hushåll och företag. Det kan i sin tur resultera i både sämre konjunktur och högre inflation, vilket innebär en svår situation för centralbankerna. Ett så högt oljepris är dock inget huvudscenario. Den ökade osäkerheten kan också leda till att den länge efterlängtade återhämtningen i ekonomin återigen får sig en törn om konsumenterna blir mer försiktiga med att spendera pengar.
Börserna faller runt 2 procent under måndagsmorgonen, vilket är ungefär lika mycket som marknaden kan röra sig i samband med ett Fed-besked, eller när makrodata oväntat avviker från förväntningarna. Energi- och försvarsaktier stiger efter helgens attacker, medan konjunkturkänsliga aktier backar. På kort sikt kan volatiliteten på marknaden förbli hög men historiskt har reaktionen på geopolitiska chocker ofta visat sig bli kortvarig. Vi följer utvecklingen löpande, men som investerare bör man ta fasta på att makroutsikterna är solida, och därmed behålla exponering mot aktier.
Ny jobbrapport från USA på fredag
- ISM-index för den amerikanska industrin publiceras på måndag, och för tjänstesektorn på onsdag.
- Preliminära svenska inflationssiffror publiceras på torsdag.
- Veckan avslutas med den amerikanska jobbrapporten för februari på fredag eftermiddag.
Geopolitik står i centrum för tillfället, men på fredag släpps en ny jobbrapport från USA som mycket väl kan påverka marknaden också. Arbetslösheten förväntas vara oförändrad på 4,3 procent, och sysselsättningen bedöms ha ökat med 60 000 nya jobb. En högre siffra än väntat skulle vara positivt, medan en oväntat svag siffra kan spä på den marknadsoro som redan pågår. Siffran blir viktig inför Feds nästa räntebesked som kommer den 18 mars.
Vi får även ISM-index från USA, och särskilt index för industrin som publiceras på måndag eftermiddag blir intressant. I januari steg index oväntat kraftigt och klättrade över 50-strecket för första gången på nästan ett år, och frågan är om februarisiffran kan bekräfta styrkan. Vi ser bredare tecken på uppgång i den globala industrin, och är därmed positiva till industrisektorn. Inte minst i Europa ser vi potential såväl inom industrin som i banksektorn när konjunkturen tar fart.
Vår marknadssyn inför våren
Vi har nyligen släppt en podd som handlar om vår marknadssyn inför våren som du kan ta del av här. Trots utmaningar som handelskonflikter och geopolitisk oro visar den globala ekonomin motståndskraft vilket väntas ge mer stöd åt börserna i år. I podden hör du även Danske Banks chefsekonom Susanne Spector som delar med sig av sina tankar om återhämtningen i svensk ekonomi och vikten av hushållens konsumtion.