Sommaren har varit händelserik. Både aktier och räntor har stigit och den geopolitiska oron har kommit och gått. Efter en upptrappad konflikt kring Iran och Hormuzsundet under juli lugnade läget ner sig igen i början av augusti.
Trots geopolitik och stigande räntor har de globala aktiemarknaderna varit motståndskraftiga, och förra veckan noterades nya börsrekord i både Sverige och USA. Vi räknar med att marknaden kan nå nya höjder innan året är slut med stöd av god konjunktur och stigande vinster.
Konflikten i Iran fortsätter – men de ekonomiska effekterna är små
Geopolitik har fortsatt att skapa rubriker under sommaren, men konflikten i Iran har varken fått några större effekter på ekonomin eller på aktiemarknaden i sommar. Oljepriset steg kraftigt under juli när spänningarna kring Iran ökade, men föll sedan tillbaka när fredssamtalen återupptogs.
Något som är intressant är långräntorna har fortsatt uppåt trots att oljepriset fallit tillbaka. Det tyder på att ränteuppgången inte bara handlar om högre energipriser, utan också om förväntningar på att en fortsatt stark global ekonomi kan leda till att inflationen förblir högre än önskvärt, och att det i sin tur kommer att leda till räntehöjningar längre fram. Högre räntor behöver inte vara något problem för börserna så länge uppgången beror på att ekonomin är stark.
Stabil global konjunktur är bra för riskaptit och aktier
Den globala ekonomin har utvecklats väl under sommaren. Överraskningsindex för makrostatistik ligger på höga nivåer, och särskilt i Europa har data överraskat positivt. Det brukar vara bra för börser och riskaptit. Det enda smolket i bägaren var den svaga jobbrapporten från USA som släpptes i fredags, som visade att sysselsättningen oväntat minskade med 23 000 jobb under juli. Förväntat var en ökning med runt 80 000 jobb.
Den svaga jobbsiffran togs dock emot positivt av marknaden eftersom den minskade oron för att Fed ska höja räntan i närtid, och i USA lyfte börserna till nya rekordnivåer under fredagseftermiddagen med teknikbolag i täten.
En stark rapportsäsong bådar gott
Rapportsäsongen visar att det går bra för globala företag. Nästan 90 procent av de amerikanska storbolagen har släppt sina resultat och vinsttillväxten ligger på 32 procent i årstakt. Den samlade bilden är att det går bra för de amerikanska bolagen generellt – det är inte bara teknikbolagen som står för vinstökningarna även om tillväxten är högst i AI-relaterade bolag. Men även råvarubolag, finans och industri har släppt starka rapporter.
För svensk del har rapportsäsongen också varit solid. Storbankerna vittnade om att aktiviteten på företagsmarknaden ökar – ett tecken på att konjunkturen på hemmaplan äntligen är på väg uppåt. Även de konjunkturkänsliga verkstadsbolagen har släppt fina rapporter. Välfyllda orderböcker var en positiv överraskning som bådar gott inför andra halvåret, och många bolag vittnade om en stabil eller förbättrad marknad framöver. Även de svenska bolagen gynnas av den pågående AI-boomen, och efterfrågan kopplad till datacenter, elektrifiering och infrastruktur är hög.
God konjunktur och stigande vinster talar för stigande börser i höst
Sedan årsskiftet har ett globalt index stigit drygt 17 procent i svenska kronor men vi bedömer att aktiemarknaden har mer att ge innan året är slut. Den globala konjunkturen är god och en lågkonjunktur de närmaste 6–12 månaderna är osannolik.
Vinstestimaten har höjts sedan årets början och globalt väntas en vinsttillväxt på över 30 procent i år. Under sommaren har dessutom den amerikanska tekniksektorn blivit billigare, eftersom vinsterna har reviderats upp snabbare än aktiekurserna har stigit. Därmed ser även globala aktier mindre ansträngt värderade ut.
Den här veckan får vi bland annat en amerikansk inflationssiffra på onsdag samt statistik över detaljhandel och konsumentsentiment i USA på fredag.
- På onsdag och torsdag får vi inflationssiffror från USA respektive Sverige.
- På fredag publiceras siffror över detaljhandel och konsumentsentiment i USA.
- Rapporterar gör bland annat Storskogen, Embracer och Boozt.