Stigande energipriser och en mer hökaktig ECB satte press på riskaptiten förra veckan och ett globalt index sjönk 1,2 procent. Störst nedgångar sågs på börserna i Europa, Japan och Sverige. Brentoljan steg till 110 dollar per fat efter ökad oro i Mellanöstern, och europeiska gaspriser fortsatte uppåt. Börserna återhämtade sig under fredagen när oljepriset föll tillbaka, men idag ser marknaderna ut att backa igen efter förnyade attacker.
AI-säkerhet i fokus
AI och teknikutveckling står också i fokus efter att flera AI-chefer, bland annat från OpenAI, Anthropic och xAI, av säkerhetsskäl har uppmanat till en långsammare utveckling av den mest avancerade AI-tekniken. Det har skapat oro kring takten på AI-investeringar och fått teknikaktier att sjunka, särskilt i Asien där koreanska chipbolag faller. Risker kopplade till cybersäkerhet och reglering av AI kan bli ett tema på marknaden framöver med tanke på att det kan påverka investerings- och utvecklingstakten, och därmed bolagens intäkter och vinster.
I grund och botten handlar det dock inte om att minska investeringarna, utan om att sänka tempot. Efterfrågan på AI-infrastruktur lär förbli intakt och vi ser fortsatt AI som ett av de mest intressanta investeringstemana på marknaden.
Nedåt på Stockholmsbörsen – men inte på grund av valet
Även Stockholmsbörsen har öppnat nedåt idag, men det har inget med helgens valrysare att göra. Osäkerheten kring regeringsbildningen får visserligen betecknas som skyhög, men det har mycket liten betydelse för den svenska börsen eftersom den till stor del består av exportbolag vars vinster främst påverkas av global konjunktur, räntor och risksentiment. Att vi under helgen sett nya störningar i Mellanöstern väger tyngre även för svensk del.
ECB höjde räntan – följer Fed efter?
Förra veckan höjde ECB som väntat styrräntan till 2,5 procent, men överraskade dessutom genom att hålla dörren öppen för flera höjningar framöver vilket satte press på börserna i Europa. Det ökar också pressen på Riksbanken att följa efter, eftersom en alltför stor ränteskillnad mellan Sverige och euroområdet riskerar att leda till en svagare krona, och därmed till högre importerad inflation.
Den här veckan får vi ett räntebesked från amerikanska Fed, och det kan göra avtryck på marknaderna. Den nya centralbankschefen i USA, Kevin Warsh, har fått en något svajig start med otydlig kommunikation, och räntebeskedet på onsdag är ett bra tillfälle att visa beslutsamhet och stärka trovärdigheten. Sannolikheten för en räntehöjning prissätts just nu till nästan 90 procent på marknaden, men om räntehöjningen uteblir kan det tolkas som att Warsh låter sig påverkas av Donald Trumps krav på låga räntor. Då riskerar centralbankens oberoende och fokus på inflationsmålet att ifrågasättas, och det skulle skapa oro på marknaden.
En eller två räntehöjningar behöver inte vara något problem för börsen så länge konjunkturen är motståndskraftig och bolagsvinsterna växer. Men kombinationen av högre energipriser och högre räntor innebär trots allt en ökad risk för kortsiktig volatilitet.
Positiva till aktier – med fokus på balans
Idag publicerar vi en ny investeringsrapport där vi behåller en positiv syn på aktier. Vinsttillväxten är stark och världsekonomin visar motståndskraft mot både geopolitisk osäkerhet, inflation och räntor. Samtidigt är förväntningarna högt ställda och många är positionerade för en ljus framtid, vilket gör riskspridning extra viktigt.
I portföljer med hög exponering mot cykliska sektorer och AI, kan exempelvis stabila konsumtionsbolag bidra med mer förutsägbara vinster om tillväxten tappar fart eller om det blir volatilt på marknaden. Exponeringen mot AI inom detaljhandelsbolag är dessutom låg vilket bidrar till ökad diversifiering.
För investerare med en ränteportfölj kan nordiska företagsobligationer vara ett attraktivt komplement. Räntorna är högre än på jämförbara europeiska obligationer trots att kreditkvaliteten är liknande. Konjunkturutsikterna i Norden är samtidigt bättre, och räntekänsligheten är relativt låg vilket är positivt om räntorna skulle fortsätta uppåt. Det ger både löpande avkastning och värdefull diversifiering i portföljen.