Börserna i USA steg förra veckan tack vare ett förnyat handelsavtal mellan USA och Kina, ytterligare en räntesänkning från Fed samt solida kvartalsrapporter. Amerikanska S&P 500 steg 0,7 procent medan tekniktunga Nasdaq-index stängde veckan 2,3 procent högre. De flesta andra aktiemarknader sjönk däremot. Stockholmsbörsens breda index backade 0,9 procent.
Oktober pekas ofta ut som en månad med ökad risk för börsnedgångar, men blev trots detta ännu en bra månad för globala aktier som steg totalt 2,4 procent. Stockholmsbörsen har halkat efter i uppgången tidigare i år, men steg 4 procent under oktober. Storbolagsindex OMXS30 stängde till och med på en ny rekordnivå för första gången sedan i början av året. November och december är ofta starka börsmånader, och med stöd av rapportsäsongen, en stabil konjunktur samt avtagande handelsspänningar ser förutsättningarna goda ut inför avslutningen på året. Vi behåller därmed en övervikt i globala aktier samt i amerikanska aktier.
Förra veckan nådde USAs Donald Trump och Kinas Xi Jinping en preliminär handelsöverenskommelse som blev ungefär som förväntat. USA sänker tullarna med 10 procentenheter, och enligt Trump är frågan om de sällsynta jordartsmetallerna löst. Marknadsreaktionen var måttlig eftersom avtalet var väntat, men det var ändå ett viktigt steg mot minskade spänningar i handelskonflikten mellan världens två största ekonomier. Vi bedömer att avtalet innebär att en av de största osäkerhetsfaktorerna för marknaden är borta vilket är positivt för sentimentet bland både investerare och företag. Den här veckan ställs Trumps tullar inför rättslig prövning i USA:s högsta domstol, men det är osäkert om något beslut kommer att fattas i närtid.
I onsdags kväll sänkte den amerikanska centralbanken, Fed, räntan med ytterligare 0,25 procentenheter. Man meddelade samtidigt att den så kallade kvantitativa åtstramningen (minskningen av balansräkningen) ska avslutas den 1 december för att förbättra likviditeten på marknaden. Under presskonferensen fick börserna trots allt tillfällig skrämselhicka av att Jerome Powell tydligt avfärdade marknadens förväntningar på att räntan ska sänkas en gång till redan i december. Enligt Powell råder vitt skilda åsikter i direktionen inför nästa räntemöte, och Fed kommer därför noga att följa all inkommande data innan man fattar något beslut. Vi räknar som tidigare med att nästa räntesänkning kommer först i slutet av januari och att den följs av en sänkning per kvartal under nästa år. Det väntas ge stöd åt såväl ekonomin som aktiemarknaden.
Powell sa under presskonferensen att den tidigare bilden av en solid amerikansk ekonomi ligger fast, trots att en hel del viktig statistik för tillfället inte kan publiceras på grund av nedstängningen. Exempelvis saknas fortfarande jobbrapporten för september, och den här veckan lär vi inte heller få några jobbsiffror för oktober. De skulle annars ha släppts nu på fredag. Om nedstängningen fortsätter även nästa vecka så kan den bli den längsta i historien. Vår bedömning är att de negativa effekterna på ekonomin kommer att reverseras när statsapparaten öppnar upp igen och löner med mera betalas ut, och det påverkar därför inte vår positiva syn på vare sig ekonomin eller aktiemarknaden i USA.
Riksbanksbesked och ISM-index toppar agendan
- Den här veckan släpps kvartalsrapporter från bland andra Astra Zeneca, Securitas och Skanska
- ISM-index för den amerikanska industrin publiceras på måndag, och för tjänstesektorn på onsdag
- Riksbanken lämnar räntebesked på onsdag och svenska inflationssiffror släpps på torsdag
Den här veckan skulle vi normalt sett fått både den amerikanska jobbrapporten för oktober och statistik över lediga jobb (JOLTS). I brist på dem så kommer vi i stället att hålla ögonen på ADP:s sysselsättningsstatistik som publiceras nu på onsdag, samt deras fyraveckorsgenomsnitt för sysselsättningsförändringar som släpps på tisdagar. ADP mäter sysselsättningen i den privata sektorn genom statistik över löneutbetalningar, men den innehåller ingen data över löneökningar eller arbetade timmar.
I USA får vi även ISM-index som mäter aktiviteten i industrin och tjänstesektorn på måndag respektive onsdag. Industriindex väntas ligga kvar under 50, vilket signalerar en fortsatt avmattning. Flera Fed-ledamöter håller också tal under veckan, och deras kommentarer kan ge ytterligare insyn i tankegångarna efter förra veckans räntebesked.
Rapportsäsongen fortsätter, men de stora höjdpunkterna är redan avklarade med tanke på att majoriteten av de viktigaste amerikanska bolagen redan har rapporterat, med undantag för Nvidia som släpper sitt resultat den 19 november. De stora teknikbolagen lyckades återigen slå högt ställda förväntningar, och de AI-relaterade intäkterna ökar dessutom snabbare än förväntat. Att bolagen kraftigt skruvade upp prognoserna för investeringar i AI framöver var därför inget som avskräckte marknaden.
För svensk del väntar ett räntebesked från Riksbanken nu på onsdag, följt av preliminära inflationssiffror för oktober på torsdag. Vi räknar liksom marknaden med att styrräntan lämnas oförändrad.