Börserna fortsätter att notera nya rekord, och i fredags stängde både amerikanska S&P 500 och globala aktier en hårsmån från historiska toppnivåer. Fredagen avslutades dock med en liten nedgång efter att siffror över detaljhandel och konsumentsentiment i USA överraskat på nedsidan av förväntningarna.
Därför hänger inte Stockholmsbörsen med
Uppgången i USA och på tillväxtmarknader leds för närvarande av IT-sektorn och en återhämtning för hårdvarubolag. Det förklarar också varför Stockholmsbörsen inte har hängt med i uppgången den senaste veckan. Här har index stängt på minus åtta dagar i rad, även om nedgångarna har varit relativt små. Sedan årsskiftet har Stockholmsbörsen stigit runt 13 procent, vilket är i linje med utvecklingen i Europa. Den amerikanska börsen är upp drygt 15 procent i år. Samtidigt har både Japan och tillväxtmarknader stigit med mer än 20 procent tack vare en stark utveckling för teknikaktier.
Det är inte bara förnyad optimism kring AI som lyfter marknaden för tillfället. Även minskad oro för högre räntor i USA och en stark rapportsäsong globalt har bidragit till uppgången. Osäkerheten kring utvecklingen i Mellanöstern består däremot och oljepriset har stigit den senaste veckan, men det handlas fortfarande under 90 dollar per fat vilket inte är särskilt högt ur ett historiskt perspektiv.
Fed lär inte höja innan mellanårsvalet i USA
Att förväntningarna på att Fed ska höja räntan redan i september har minskat beror på att både en del makrostatistik och inflationsdata i USA har kommit in i underkant av förväntningarna den senaste veckan. Jobbrapporten för juli bjöd på betydligt färre nya jobb än väntat, och förra veckans inflationssiffra var högst odramatisk. Kärninflationen steg bara med 0,2 procent i månadstakt vilket är i linje med Feds inflationsmål. Det fick räntorna att sjunka och börserna att lyfta. Vår bedömning är i likhet med marknaden att Fed lämnar räntan oförändrad i september, och man lär knappast höja vid nästa möte i slutet av oktober med tanke på mellanårsvalet den 3 november.
Guidningen från den nya Fed-chefen Kevin Warsh har varit väldigt sparsam, men vi räknar med att Fed höjer räntan i december, följt av ytterligare en höjning under första halvåret 2027. På onsdag kväll publiceras protokollet från det senaste mötet, och då kan vi få mer insyn i hur diskussionerna går i kommittén.
Goda skäl att se positivt på börshösten
Rapportsäsongen går mot sitt slut, även om Nvidias resultat den 26 augusti fortfarande återstår. Globalt har rapporterna för det andra kvartalet varit väldigt starka. Vinsttillväxten i både USA och Europa har överträffat förväntningarna med stor marginal, och prognoserna pekar på att andra halvåret också kommer att vara starkt.
Vi är fortsatt positiva till aktier. Börserna brukar inte falla i perioder då ekonomin går bra och vinsttillväxten är på väg uppåt, men det finns förstås risker och perioder av marknadsoro kan inte uteslutas. Vi räknar med att både AI-frossa och geopolitik kan skapa oro på börserna i höst, men så länge den underliggande ekonomin och vinstutvecklingen är solida räknar vi med att den typen av turbulens blåser över. Som investerare är det viktigt att ha is i magen och inte agera överilat om det inträffar.
Inköpschefsindex och räntebesked från Riksbanken på torsdag
- Denna vecka rapporterar bland andra Holmen, New Wave och Nibe.
- Riksbanken lämnar räntebeskedet på torsdag.
- På fredag släpps preliminära PMI-siffror (inköpschefsindex) för USA, Japan och Europa.
Den här veckan riktas fokus mot fredagens preliminära inköpschefsindex för augusti från Europa och USA, vilket kan ge mer insyn i hur konjunkturen utvecklas. I euroområdet har tillväxttakten stärkts under sommaren och makrodata har överraskat rejält positivt jämfört med förväntningarna.
På torsdag lämnar Riksbanken räntebesked. Sedan junimötet har både konjunktur- och inflationsbilden utvecklats starkare än Riksbanken räknade med, och samtidigt har en svagare krona och högre energipriser bidragit till att hålla inflationsriskerna vid liv. Arbetsmarknaden är fortfarande mjuk. Marknadens prissättning ligger klart före Riksbankens egen räntebana, och vi bedömer att direktionen kommer att öppna dörren för en höjning i början av hösten. Vår prognos är fortsatt att Riksbanken höjer två gånger innan året är slut.