Förra veckan präglades av stora dagliga rörelser på börserna, men när vi summerar veckan som helhet är förändringarna i de breda indexen relativt små. AI-relaterade teknikaktier återhämtade sig efter en svag start på veckan. Den inledande oron kom bland annat efter uttalanden från flera framstående AI-profiler som lyfte riskerna med den snabba utvecklingstakten.
Olja och räntor fortsätter att påverka marknaden
Utvecklingen i Mellanöstern håller fortsatt energimarknaden i fokus. Priserna på oljeprodukter, inte minst diesel, har stigit ytterligare. Samtidigt har marknadsräntorna fortsatt uppåt och bidragit till osäkerhet på finansmarknaderna. Det är dock viktigt att komma ihåg att stigande räntor inte enbart är ett tecken på oro. De speglar också att ekonomin har visat sig betydligt mer motståndskraftig än många hade väntat sig.
Fed ser en starkare amerikansk ekonomi
Som väntat höjde Fed styrräntan vid veckans möte. Det mest intressanta var dock att centralbanken samtidigt justerade upp sina prognoser för den amerikanska ekonomin. Tillväxten väntas nu bli 2,3 procent i år och 2,4 procent nästa år, medan prognoserna för arbetslösheten sänktes.
Budskapet är tydligt: Fed ser i dagsläget relativt begränsade risker för tillväxten och arbetsmarknaden. Fokus ligger i stället allt mer på att få inflationen under kontroll. Dollarn stärktes efter beskedet och börsen reagerade först negativt. Men redan dagen därpå vände sentimentet upp igen. Marknadens tolkning tycks vara att en stark ekonomi ger företagen bättre möjligheter att hantera ett högre ränteläge. Marknaden ser nu en betydande sannolikhet för ytterligare en räntehöjning redan i oktober. Även vi räknar med att Fed höjer räntan igen innan året är slut.
Rapportsäsongen kan bli ett välkommet stöd
I mitten av oktober inleds rapportsäsongen för tredje kvartalet. Det kan ge marknaden ett välbehövligt fokus på bolagens fundamentala utveckling efter en period där geopolitik, räntor och oljepriser dominerat nyhetsflödet.
Under årets tidigare rapportsäsonger har bolagen överträffat förväntningarna med god marginal. Dessutom har prognoserna för vinsttillväxten under 2026 reviderats upp både i Europa och USA. Samtidigt är det värt att komma ihåg att september och oktober historiskt ofta har varit mer volatila börsmånader.
Veckans viktigaste hållpunkter
- På onsdag släpps preliminära PMI-siffror (inköpschefsindex) för USA och Europa.
- Riksbanken lämnar räntebesked på torsdag.
- På torsdag publiceras det tyska IFO-indexet.
Veckan inleds med fokus på inköpschefsindex. Tillväxten i euroområdet har under en längre tid varit svagare än i USA, men utvecklingen har överraskat positivt under sommaren och början av hösten. På torsdag publiceras det tyska IFO-indexet. Samma dag möts även Trump och Xi i ett möte som sannolikt kommer att få stort genomslag i nyhetsflödet.
Torsdagen bjuder dessutom på räntebesked från Riksbanken. Vi räknar med att styrräntan lämnas oförändrad den här gången. Därefter ser vi framför oss höjningar i november och februari, vilket skulle ta styrräntan till 2,25 procent. Bakom den bedömningen ligger framför allt en starkare konjunktur och ett fortsatt inflationstryck.
Behåll lugnet och håll fast vid riskspridningen
Vi behåller vår positiva syn på aktier. En motståndskraftig ekonomi och stark vinstutveckling bland börsbolagen fortsätter att ge stöd, även om osäkerheten är hög och svängningarna sannolikt kommer att bestå. Sedan tiden före kriget med Iran har oljepriset stigit med mer än 40 procent samtidigt som räntan på den amerikanska tioåriga statsobligationen har gått från omkring 4 till cirka 5 procent. Trots dessa motvindar har de breda aktiemarknaderna utvecklats förhållandevis starkt.
Det är en påminnelse om att marknaden ofta klarar mer än man tror. Vår slutsats är därför densamma som tidigare: behåll lugnet, investera långsiktigt och se till att portföljen är väl diversifierad. En varaktig fred i Mellanöstern och en normalisering av energimarknaden skulle dessutom ge ytterligare stöd till både konjunkturen och aktiemarknaden.