Det var turbulent på marknaderna förra veckan med stora kursrörelser i olja, teknikaktier och räntor. Brentoljan steg till nästan 117 dollar per fat, den högsta nivån sedan i april. Amerikanska aktier höll uppe relativt väl och S&P 500 backade bara 0,5 procent. Nedgångarna var desto större i Asien på grund av kursfall i teknikaktier, men även Stockholmsbörsens breda index tappade 2,8 procent.
För svensk del var det också AI-vinnare som tog mest stryk, som Atlas Copco och ABB som båda föll tvåsiffrigt trots starka rapporter. Kursnedgångarna i teknikaktier berodde initialt på oro över de enorma AI-investeringarna när stigande räntor satte press på skuldfinansierade bolag, men oron har sedan spritt sig till andra delar av marknaden.
En solid start på rapportsäsongen och fredagens oväntat starka inköpschefsindex från både Europa och USA gör dock att vi väntar oss att marknaden kommer att stabiliseras. För långsiktiga investerare med kapital att investera kan nedgångarna utgöra ett bra tillfälle att öka exponeringen mot aktier.
Lägre räntor i USA när kapital sökte sig till säkra hamnar
Oron på börserna fick investerare att söka sig till säkra hamnar förra veckan vilket gynnade amerikanska statsobligationer, och tioårsräntan i USA föll tillfälligt under 5 procent för första gången på en månad. I Europa steg däremot den franska tioårsräntan till över 5 procent för första gången sedan 2002. Bakom ränteuppgången ligger växande oro för Frankrikes statsfinanser och regeringens möjligheter att få igenom nästa års budget. Den senaste tidens protester ökar den politiska osäkerheten, men i nuläget ser vi liten risk för att oron ska sprida sig till andra länder eller finansiella marknader i Europa.
Viktig rapportvecka väntar – håll koll på detta
Det stora fokuset på AI-investeringar innebär att Meta och Teslas rapporter stod i centrum förra veckan. Metas rapport var stark och bolaget sa att AI-investeringarna ger synliga resultat. Man höjde därför investeringsprognosen, men det togs inte emot väl av marknaden och aktien föll efter rapporten. Stora satsningar belönas med andra ord inte längre automatiskt om marknaden inte verkligen tror att de kommer att leda till väsentligt högre intäkter och lönsamhet.
Den här veckan är rapportsäsongen i USA som mest intensiv och fokus ligger framför på de stora teknikjättarna. Alphabet och Microsoft rapporterar på onsdag, följt av Amazon på torsdag. Tillsammans står de amerikanska jättebolagen för en betydande del av investeringarna i datacenter och AI-infrastruktur, vilket gör investeringsplanerna lika viktiga som tillväxten och resultaten.
Efter debatten om satsningarnas storlek och finansiering kan rapporterna få stor betydelse för både tekniksektorn och börshumöret i stort. Om teknikjättarna skruvar upp investeringarna och visar en stark tillväxt kan det ge nytt bränsle åt AI-temat, inklusive på Stockholmsbörsen. En neddragning av i investeringsplanerna eller lägre tillväxt än väntat riskerar däremot att påverka hela AI-kedjan negativt, från chip- och minnestillverkare till industri- och kraftbolag.
Riskspridning är a och o – även inom AI-temat
Det är både sunt och normalt att oro bryter ut på marknaden då och då, särskilt när utvecklingen går snabbt. Bara under de senaste tolv månaderna har vi sett flera perioder med kursfall i olika typer av AI-bolag, och det här är säkerligen inte sista gången oro bryter ut. Vi bedömer att AI-temat är intakt, men som investerare är det a och o att ha en god riskspridning i portföljen, även inom AI-segmentet.
Räntebesked från Fed och ECB väntar
På onsdag står även penningpolitiken i centrum då vi får ett nytt räntebesked från amerikanska Fed. Räntan väntas lämnas oförändrad eftersom den senaste tidens stigande långräntor har minskat behovet av ännu en höjning. Vi räknar dock med att stark tillväxt i USA och ett fortsatt förhöjt inflationstryck på grund av energipriserna leder till att Fed höjer räntan ytterligare två gånger det kommande halvåret, varav nästa gång i december.
I Europa får vi preliminära inflationssiffror för de stora euroländerna på fredag, samt ett räntebesked från ECB på torsdag. Även ECB väntas lämna räntan oförändrad till följd av den senaste tidens oro på räntemarknaden i Frankrike.