Börsen har gått urstarkt sedan botten i mars och starkast av allt har teknikbolagen utvecklats. Innan förra veckans nedgång hade den globala IT-sektorn stigit 37 procent sedan årsskiftet. I torsdags bröts dock uppgångssviten och de stora amerikanska FAANG-bolagen stängde veckan på minus, medan bankaktier stod emot bättre tack vare högre räntor och brantare räntekurva.
Risken för en andra våg av coronavirus har ökat i flera amerikanska delstater, och i Tyskland har man ökat insatserna för att stoppa lokala utbrott. Kraftigt stigande inköpschefsindex räckte inte för att lyfta marknaden till plus förra veckan.
Coronaviruset tycks förbli under kontroll trots att ekonomin fortsätter att öppnas upp vilket ger stöd åt börsuppgången. Samtidigt är gamla risker på väg att göra ny entré när Brexit-förhandlingarna tas upp på nytt och handelsspänningarna mellan USA och Kina ökar.
Marknadens fokus har börjat skifta till den möjliga accelerationen i smittspridning, istället för att bara glädjas åt att ekonomin öppnas upp. Jerome Powells uttalande om att osäkerheten är hög, återhämtningen kan dröja och att mer stimulanser behövs bidrog till ny oro på marknaden.
Trots att makrostatistiken pekar i riktning på en global inbromsning av magnitud, så fortsatte börsen uppåt under förra veckan. Att ekonomier världen över nu öppnas upp är den främsta drivkraften. Frågan är dock om börsuppgången från botten har lite väl fort.
Makrodata som strömmar in visar tydligt hur extrem den nuvarande recessionen är. Samtidigt har aktiemarknaden rusat från botten, men volatiliteten har förblivit hög. Fokus den här veckan är hur det fungerar att öppna upp ekonomin i Europa, nya stimulanser samt rapportsäsongen.