Ljusare utsikter med ett vaccin runt hörnet
Ett effektivt vaccin kan bli en vändpunkt för den globala ekonomin, och kommer göra det lättare för investerare att se igenom en period av svagare makrodata till följd av hårda restriktioner.

Ett effektivt vaccin kan bli en vändpunkt för den globala ekonomin, och kommer göra det lättare för investerare att se igenom en period av svagare makrodata till följd av hårda restriktioner.
Efter valet i USA står det klart att opinionsinstituten återigen underskattat Trumps chanser att vinna valet. Ett jämnt resultat där det dröjer innan vi vet vem som styr landet de kommande fyra åren, riskerar att fördröja viktiga beslut i kongressen och det kan skapa oro på börsen när den initiala euforin har lagt sig.
Två teman har varit särskilt viktiga för marknaden den senaste tiden; den ökade spridningen av coronaviruset och påföljande restriktioner, samt diskussionerna om nästa stora stimulanspaket i USA. Dessutom rullar rapportsäsongen vidare.
Starka kvartalsrapporter står mot dåliga nyheter när det gäller utvecklingen för coronapandemin. Smittspridningen ökar i både USA och Europa och nya restriktioner riskerar att fördröja återhämtningen.
Med fem veckor kvar till presidentvalet i USA leder Joe Biden i opinionsmätningarna, och det återstår att se om gårdagens debatt mellan de två presidentkandidaterna gjorde något för att ändra den saken. Vad skulle en seger för Joe Biden respektive Donald Trump betyda för börs och bolag?
Börsen utvecklades svagt förra veckan och det är mycket möjligt att vi står inför en period med större svängningar på marknaden. Vi väntar oss dock ingen repris av vårens branta kursras.
Börsen har gått urstarkt sedan botten i mars och starkast av allt har teknikbolagen utvecklats. Innan förra veckans nedgång hade den globala IT-sektorn stigit 37 procent sedan årsskiftet. I torsdags bröts dock uppgångssviten och de stora amerikanska FAANG-bolagen stängde veckan på minus, medan bankaktier stod emot bättre tack vare högre räntor och brantare räntekurva.
Risken för en andra våg av coronavirus har ökat i flera amerikanska delstater, och i Tyskland har man ökat insatserna för att stoppa lokala utbrott. Kraftigt stigande inköpschefsindex räckte inte för att lyfta marknaden till plus förra veckan.
Coronaviruset tycks förbli under kontroll trots att ekonomin fortsätter att öppnas upp vilket ger stöd åt börsuppgången. Samtidigt är gamla risker på väg att göra ny entré när Brexit-förhandlingarna tas upp på nytt och handelsspänningarna mellan USA och Kina ökar.
Marknadens fokus har börjat skifta till den möjliga accelerationen i smittspridning, istället för att bara glädjas åt att ekonomin öppnas upp. Jerome Powells uttalande om att osäkerheten är hög, återhämtningen kan dröja och att mer stimulanser behövs bidrog till ny oro på marknaden.
Trots att makrostatistiken pekar i riktning på en global inbromsning av magnitud, så fortsatte börsen uppåt under förra veckan. Att ekonomier världen över nu öppnas upp är den främsta drivkraften. Frågan är dock om börsuppgången från botten har lite väl fort.
Makrodata som strömmar in visar tydligt hur extrem den nuvarande recessionen är. Samtidigt har aktiemarknaden rusat från botten, men volatiliteten har förblivit hög. Fokus den här veckan är hur det fungerar att öppna upp ekonomin i Europa, nya stimulanser samt rapportsäsongen.